유상증자와 무상증자에 대해 알아보자-2

1. 유상증자 발행가격결정

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상장법인의 유상증자시 발행가격은 이론적으로 권리락주가 또는 기준주가에 할인율을 적용하여 산정해야 하며 할인율은 30%를 넘지 않아야 한다. '상장법인 재무관리규정' 제11조에 의하면, 기준주가가 액면가액 이하일 경우외에는 시가발행이어야 한다라고 상장법인의 유상증자에 대해 언급되어 있다.

 

 

 

 

 

2. 구주배정, 주주우선공모, 제 3자 배정시 유상증자가격결정

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유상증자 발행가격은 권리락(구주에 배정된 신주인수권 또는 신주의 유/무상교부를 받을 권리가 없어진 상태) 실시 이전에 산정하는 1차 발행가액과 권리락 이후 산정하는 2차 발행가액 중 낮은가격으로서 100원 미만은 절상한다.

1) 1차 발행가액의 산정(권리락 실시 이전)

기준주가는 기산일로부터 소급한 1개월 평균종가, 1주일 평균종가 및 최근일 종가를 산술평균하여 정하되, 그 산정가액이 최근일 종가를 상회하는 경우에는 최근일 종가를 기준주가로 한다. 여기서 평균종가란 일정기간 동안 구주의 종가를 거래량으로 가중평균한 가격을 말한다. 이 경우 구주의 거래형성이 없는 때에는 신주 중 거래량이 가장 많은 신주의 종가를 구주의 종가로 한다.


이론적 권리락 주가를 구하는 공식은 다음과 같다.

발행가액은 위에서 구한 이론적 권리락 주가에 (1 - 할인율)을 곱한 가격이다.

위의 이론적 권리락 주가와 신주발행가액에서 이론적 권리락 주가를 소거하면 발행가액은 다음과 같다.

예를 들어 10%의 유상증자를 실시하려는 (주)세아코퍼레이션에서 기준주가는 35,900원으로 계산되었다. 시가발행 할인율을 25%로 적용할 때 (주)세아코퍼레이션의 유상증자시 신주발행가액은 얼마인가? 이때 이론적 권리락 주가는 얼마인가?


먼저 신주발행가액을 계산해 보면 다음과 같다.

다음으로 이론적 권리락 주가를 계산해 보면 다음과 같다.

이므로

이 된다.

2) 2차 발행가액의 산정(권리락 이후)

기준주가는 청약일 전 제 7 거래일로부터 소급한 1주일 평균종가 및 최근일 종가를 산술평균하여 산정하되, 그 산정가액이 최근일 종가를 상회하는 경우 최근일 종가를 기준주가로 한다.

 

3) 최종 발행가액의 산정

최종발행가액은 1차 발행가액과 차 발행가액 중 낮은 가액으로 산정한다.

 

 

 

 

3. 일반공모시 유상증자가격결정

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기준주가는 청약일 전 제 5 거래일을 기산일로 하여 기산일로부터 소급한 1주일 평균 종가 및 최근일 종가를 산술평균하여 산정화되, 그 산정가액이 최근일 종가를 상회하는 경우 최근일 종가를 기준주가로 한다.

 

 

 

 

 

4. 유상증자의 요건 및 한도

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유상증자의 요건은 한국상장회사협의회에 설치된 유상증자조정위원회가 규정하여 시행하고 있다. 동 위원회는 유상증자의 요건을 엄격히 시행함으로써 무분별한 유상증자를 금지하고 합리적인 유상증자제도를 정착시키려고 노력하고 있다. 유상증자는 실시하려는 상장법인은 증자비율과 증자규모, 배당요건, 감사의견 등에서 일정 요건을 갖추어야 한다. 이 요건은 증시상황에 따라 달라진다.

 

 

 

 

 

5. 유상증자의 절차

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상장법인의 경우에는 증권거래법의 규정에 따르고, 비상장법인의 경우에는 상법의 규정에 따라 유상절차가 아래와 같이 진행된다.

 

 

나머지 다른 방법들의 경우 사장법인의 유상증자 절차는 위와 절차가 비슷한데 다만 주간사선정, 주식총액인수 및 모집제약 그리고 일반공모청약 등 몇 가지 절차거 더 추가된다. 따라서 이러한 경우 위의 절차보다 신규증권 상장까지 2~3주간이 더 소요된다.