주식사는법)무위험자산과 위험감소에 대해 알아보자.(2)

 

 

 

 

 

 

차입포트폴리오(Leveraged portpolio)

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대부분의 투자자는 투자원금 범위 내에서 위험자산과 무위험자산에 그 자본을 배분하지만 일부 투자자는 대출을 해서라도 주식에 투자한다. 이 경우 위험자산인 주식에 대한 투자비중은 그 투자원금보다 더 높아진다. 물론 은행에서의 차입이자율은 정기예금이자율보다 높은 것이 보통이다. 대출을 해서 위험자산에 투자한 포트폴리오를 차입포트폴리오라고 하며, 이때 포트폴리오의 기대수익은 전보다 더 높아지고 위험 또한 더 커진다. 여기에 비해 투자자본의 일부를 정기예금에 투자한 포트폴리오를 대출포트폴리오라고 한다. 차입포트폴리오의 경우 차입이자율이 대출이자율보다 높으므로 자본배분선(CAL)의 기울기는 그 전보다 더 완만해진다. 

 

 

예를 들어 어느 투자자가 100,000,000원을 주식에 투자를 확대하였고, 여기에 투자를 확대하기 위하여 40,000,000원 연리 12%로 대출하여, 모두 140,000,000을 투자를 하였다. 투자원금 100,000,000원 중 40,000,000원을 연 1.5%의 정기예금에 투자한 경우와 기대수익률, 위험, 자본배분선, 그리고 위험보상률을 구해보자.

 

 

A. 차입포트폴리오

 

 

 

B. 대출포트폴리오

 

 

 

C. 자본배분선